Текущий рост цен в июне несколько замедлился, но остался повышенным

Месячный прирост потребительских цен (с поправкой на сезонность) в июне 2021 года несколько уменьшился по сравнению с маем. Об этом говорится в информационно-аналитическом комментарии Банка России «Динамика потребительских цен».

Динамика потребительских цен: факты, оценки, комментарии (июнь 2021 г.).

В июне 2021 г. годовая инфляция увеличилась до 6,50%. Повышение показателя отчасти об­условлено влиянием низкой базы: в июне 2020 г., в период действия жестких противоэпиде­мических ограничений, рост цен был весьма сдержанным. По сравнению с маем 2021 г. в июне отмечено некоторое снижение месячного роста цен (с поправкой на сезонность), в основном за счет цен товаров. Несколько уменьшились также текущие показатели устойчивой ценовой динамики. Тем не менее инфляционное давление пока остается повышенным. С учетом сро­ков исчерпания эффектов низкой базы и проводимой денежно-кредитной политики Банк Рос­сии ожидает, что годовая инфляция начнет снижаться осенью, вернется к цели Банка России во втором полугодии 2022 г. и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Ценовая динамика.

В июне 2021 г. годовая инфляция возросла на 0,48 п.п., до 6,50%. Это выше траектории апрельского прогноза Банка России. Более всего ускорился годовой рост цен на услуги (на 0,66 п.п. по сравнению с маем, до 3,95%). Годовой темп прироста цен на продукты питания увеличился до 7,90% (+0,50 п.п.), на непродовольственные товары – до 7,04% (+0,36 п.п., Приложения 1, 2). Продолжилось повышение годовых показателей устойчивой ценовой динамики, указывающее на сохранение активного расширения спроса в условиях нарастания издержек. Годовая базовая инфляция увеличилась до 6,55%, медиана годовых приростов цен – до 5,2%. Оценка трендовой инфляции в июне повысилась до 4,91% с 4,75% в мае (рис. 1, табл. 1). Отчасти повышение

годовых показателей связано с эффектом низкой базы июня 2020 г., когда в условиях действия жестких противоэпидемических ограничений повышение цен было небольшим.

Вместе с тем наметились признаки некоторого ослабления проинфляционного давления. Прирост потребительских цен за месяц (с поправкой на сезонность, SA) замедлился, но тем не менее сохранился на повышенном уровне (0,71%, рис. 2). Снизились, но остались высокими медиана месячных приростов цен (SA) и инфляция без основных волатильных компонент¹. Месячная базовая инфляция составила 0,82% (SA), немного отступив от многолетнего максимума, достигнутого в мае (рис. 3). В аннуализированном выражении текущие показатели устойчивой ценовой динамики остаются значительно выше 4%.

Влияние спроса и предложения.

Повышенный уровень роста цен во многом связан с активным расширением спроса, превышающим возможности по наращиванию выпуска. Это сопряжено с ростом издержек, в том числе в связи с повышением мировых цен на широкий круг сырьевых товаров, а также сохраняющимися нарушениями мировых производственных и логистических цепочек.

Более всего рост спроса проявился в динамике цен на товары для дома и ремонта. С одной стороны, в данном сегменте рынка потребительская активность оставалась высокой. С другой стороны, цены на основные компоненты затрат производства этих товаров (продукцию деревообработки, металлургии, полимеры) росли особенно быстро. Как результат, рост цен на строительные материалы (SA) стал максимальным за весь период наблюдений, высокими были темпы удорожания мебели (рис. 4).

Можно отметить некоторое замедление повышения цен в основных сегментах рынка непродовольственных товаров (SA) по сравнению со средним значением предыдущих трех месяцев, что может быть признаком смягчения дисбаланса между динамикой спроса и предложения (рис. 5).

В целом темп прироста цен на непродовольственные товары (без учета нефтепродуктов) в июне несколько уменьшился (до 0,78% SA), но остался вблизи пятилетнего максимума.

Ускорение годовых темпов роста цен на строительные материалы, мебель, автомобили внесло основной вклад в повышение годового темпа роста цен на непродовольственные товары. При этом в некоторых сегментах рынка (обувь, бытовая техника, бензин) по сравнению с маем отмечалось уменьшение годовых темпов удорожания (табл. 2).

Влияние разовых факторов.

Факторы, связанные с противоэпидемическими мерами, продолжали определять значительные колебания цен на рынке туристских услуг. В июне заметно выросли цены на услуги зарубежного туризма (на 3,70% SA, максимум с февраля 2016 г.) после снижения в апреле-мае (рис. 6). Это было в первую очередь связано со снятием временного запрета на поездки в Турцию.

В условиях сохранения ограничений на ряд популярных зарубежных туристских направлений остается высоким спрос россиян на отдых в стране. Темп удорожания стоимости путевок в санатории ускорился до максимума за последние десять месяцев (3,03% SA). Одновременно снизились цены на услуги гостиниц (SA) после быстрого повышения в марте-мае. Это, возможно, обусловлено ужесточением противоэпидемических требований в ряде регионов и сокращением деловых поездок.

Годовые темпы роста цен на различные виды услуг увеличивались под влиянием эффекта базы (табл. 3).

Совокупность разовых факторов со стороны предложения (исчерпание запасов отечественной продукции, рост доли импорта, поздний сев, неопределенность относительно будущего урожая) повлияла на ускорение роста цен на овощи «борщевого набора», более всего – на свеклу и морковь. Увеличение годового роста цен на плодоовощную продукцию внесло в июне основной вклад в повышение продовольственной инфляции. Поступление нового урожая обеспечит сезонное снижение цен в III квартале 2021 года.

Действие соглашений о предельных ценах на сахар истекло 1 июня. Темп его месячного удорожания (SA) увеличился по сравнению с маем (до 0,81% SA), но остался ниже, чем в марте-апреле.

Инфляция в регионах.

В июне 2021 г. по сравнению с предыдущим месяцем годовая инфляция ускорилась в абсолютном большинстве регионов (74 региона, вес в ИПЦ – около 93%, табл. 4, 5). Ускорился годовой темп роста цен по всем основным компонентам инфляции: продовольственные и непродовольственные товары, услуги.

Максимальное увеличение годовых темпов роста цен произошло в СКФО за счет динамики цен на продовольственные товары и услуги. Наибольший вклад внесло ускорение удорожания овощей (овощи «борщевого набора», помидоры) и мясопродуктов, а также авиаперелетов.

Наименьшее увеличение годовых темпов прироста цен в июне наблюдалось в ДФО, где удорожание продовольственных товаров за­медлилось благодаря динамике цен на кар­тофель, огурцы, яйца и рис. Относительно прошлого месяца форма распределения ре­гиональной инфляции почти не изменилась (рис. 7). По сравнению как с соответствую­щим периодом прошлого года, так и с про­шлым месяцем региональная неоднород­ность инфляции находится на более высоком уровне (разброс инфляции по регионам уве­личился и составлял от 4,5 до 9,9%). В июне увеличились значения эксцесса, асимме­трии и дисперсии, что также свидетельствует о росте неоднородности распределения ин­фляции по регионам (рис. 8).

Прогноз.

Инфляция складывается выше апрельско­го прогноза Банка России. Вклад в инфля­цию со стороны устойчивых факторов в свя­зи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска остается значительным. На краткосрочном горизонте это влияние усиливает­ся ростом цен на мировых товарных рынках. Вместе с тем уменьшение текущих показа­телей устойчивой ценовой динамики мо­жет указывать на начало сближения отно­сительной динамики спроса и предложения. С учетом сроков исчерпания эффектов низ­кой базы и проводимой денежно-кредитной политики Банк России ожидает, что годовая инфляция начнет снижаться осенью, вернет­ся к цели Банка России во втором полугодии 2022 г. и будет находиться вблизи 4% в даль­нейшем.